欧洲央行的量化宽松计划

2020-08-29 07:47:24

事实是,QE独自一个人的世界无法刺激足够的需求,而其他主要经济体都面临着同样的挑战。房地产泡沫在1990年破灭后,过度杠杆化的公司被确定为偿还债务,即使利率下降接近零。但

  事实是,QE独自一个人的世界无法刺激足够的需求,而其他主要经济体都面临着同样的挑战。房地产泡沫在1990年破灭后,过度杠杆化的公司被确定为偿还债务,即使利率下降接近零。但其在拉动内需效果仍不明朗。通过提高资产价格,QE是为了刺激投资和消费。S。yabovip2024com网址美元,它在贸易加权的基础上上升了15%以上,日从2014年起。因此,财政紧缩似乎已是必不可少的; 但它加剧了私人去杠杆化的通缩效应。如果日本和欧元区使用QE将货币贬值,其他经济体 - 包括中国 - 可能会被迫跟风。其结果是,日本央行可能增加其已经大规模的量化宽松操作。小号。现在繁荣已经结束,剩下的二,三线城市的公寓楼,将永远不会被占用,而贷款给地方政府和国有企业,将永远不会得到偿还。相反,它跑了巨额经常账户盈余 - 占GDP的10%,在2007年 - 与在U信贷推动的消费增长。强劲的国内需求抵消可能在U通货紧缩的影响。

  英国还面临着汇率升值,以反映在国内生产总值的大约4%的经常账户赤字在出口竞争力的侵蚀。欧洲央行的量化宽松计划,例如,至今已生产了企业投资无显著上升。该系列误判结果的不不可预见的事件,但未能把握通缩压力的强度和全球性的,现在决定经济的发展。这一弊端在于创造过度负债的资助房地产投资建设的原点。两年来,金融市场都重复同样的错误 - 预测,美。发达经济体累积私人债务占GDP的比例已略有下降 - 从167%至163%,根据最近的一份报告; 但公共债务的增长,从79%至GDP的105%。小号。在日本的20世纪80年代的繁荣,房地产贷款四倍短短4年间,土地价格上涨2.5倍。随着该国第二季度GDP下降,月核心通胀负,这一目标已不再是可信的。

  我们都陷入了一个陷阱,其中的债务负担不跌,而只是部门和国家之间的转移,并在货币政策单独不足以刺激全球需求,而非仅仅是重新分配。2008年以前,中国的经济是高度依赖信贷扩张,而不是在该国境内。在第二季度新加坡经济出现负增长; 台湾的工业生产下降了5。虽然巨大的财政赤字部分抵消私人去杠杆化的需求抑制效果,必然结果是不断上升的公共债务。在2008年底,因此威胁中国经济增长和就业折叠外部需求。自2008年以来的金融危机,这种模式已经在其他地方重复。平庸的增长和接近零的通胀面前,欧元区也可以现在考虑还更多量化宽松措施。即使在中国经济放缓,日本是在2016年使有限的进展向着其2%的通胀目标。同比八月5%; 和韩国的出口量同比下降15%。

  S。在中国,经济增长带来的后果可能是可怕的少比一些评论家担心:一个快速紧缩的劳动力市场正在提高实际工资; 家庭消费增长强劲; 和浮力服务业是打造出每年10万个新的就业机会。利率将大约在六个月内上升,只看见地平线退去。和其他地方供电公司出口导向型经济。但对于全球经济,中国的建筑和工业部门大幅放缓的影响是深远的,在中国进口整个东亚地区推动大宗商品生产国,如巴西陷入衰退,yabovip2024com网址并产生通缩压力14%下跌。在全球层面,汇率贬值必须是一个零和游戏,与日元的贬值和欧元由U升值平衡。2008年七年后,全球杠杆比以往任何时候都高,全球总需求依然不足,推动强劲增长。更激进的政策 - 如主要债务减记或增加财政赤字永久货币化融资 - 将需要增加的全球需求,而不是简单地游移它。

  但这种方法只是转移从一个经济到另一个需求。预算责任办公室建议,与此同时,强劲的增长将是可能的,只有家庭的杠杆作用,其自2008年以来略有下降,到2020年上升到历史最高水平。鉴于此,央行行长像欧洲央行德拉吉和日本央行的行长黑田东彦经常强调QE的提供有竞争力的汇率的能力。中国增长的工业生产可能会接近于零,即使官方数字表明,有不太显着下降。但随着运行大型的经常账户盈余的欧元区 - 德国的盈余超过GDP的7% - 这已经是过于依赖外部需求,这是容易受到中国的低迷。作为回应,中国政府发动了大规模的信贷推动的建设热潮,随着投资增加,从占GDP的42%至48%,而信贷总量从约占GDP的140%的速度增长超过了220%。企业债务慢慢地降(从1990年占GDP的140%到如今约100%); 但公共债务上升无情,现在超过了GDP的230%的。经济,但前提是利率保持在低水平足以刺激私人信贷增长的复苏,可能把我们全部循环,在杠杆的那种助跑的是之前的2008年金融危机。在美国和一些欧洲国家,过度负债创作在2008年之前随后在私人去杠杆化的努力,最初是由庞大的政府预算赤字偏移。

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